20年來最接近519行情重現的時刻到了
20年來最接近“519行情”重現的時刻到了！
盡量其時圍繞科技股的炒作，如今看起來有些無厘頭乃至可用滑稽來形容，比如公司建網站、把產品掛上彀就被賦予網絡不雅點熱炒，如今這些操作不外是平凡公司的標配而已，但在特定的歷史階段，這些新奇事物確實觸動了資本市場的神經，用炒作來宣示對未來科技成長的想象，也是人類社會成長中不可缺少的一環。
以我國復雜年夜的內需市場而言，將科技和消費結合將催生出巨大年夜的市場，在境外上市的中概股當中，表現良好的大年夜多屬于此類，如騰訊控股、阿里巴巴、美團點評、京東、拼多多等。美股的科技長牛股同樣也具有明明的消費屬性，比如“股神”巴菲特第一重倉股蘋果公司，具有明明的消費電子屬性；在近期美股反彈中提前創歷史新高的亞馬遜，也是寄托網購消費維持競爭力的消費科技股。
對許多上世紀入市的老股平易近來說，1999年的“5·19行情”是一場難以忘懷的牛市。在上證指數跌穿所有均線、看似雙頂將成的危急時刻，多頭神來一筆以放量長陽穩住陣腳，從此展開長達兩年的跨世紀牛市。
科技股能夠成為市場龍頭，除了其時“科教興國”的政策基調，以及美股網絡科技潮流的西風東漸之外，科技股自己具有業績突變的特質，突破了經濟增速下滑大年夜布景下的估值束縛，是不可忽視的因素。
圖1:上證指數日線圖
“5·19行情”：“內憂外患”下的逆轉
從這個角度來看，科技股的“5·19行情”已經展開，背后同樣有政策東風力挺和市場風險偏好抬頭的因素。和當年炒作成分居多不同，現在的科技股獲得更多實實在在的支持，大年夜基金二期正式啟動投資，駕馭核心手藝的需求也隨著美國的手藝封殺而顯得尤其急迫。
時間回到21年前，“5·19行情”啟動前的A股用“內憂外患”來形容不為過。所謂的“內憂”，包含國企謀劃逆境、經濟增速持續兩年下滑等，這和一季度海內經濟因為疫情因素呈現負增長有高度類似；“外患”的部門，包含1998年亞洲金融風暴影響仍未完全消散等，這和目前全球疫情導致多國經濟停擺、進而影響全球供應鏈和我國出口等也存在一定程度的類似。
從手藝面來看，“5·19行情”啟動前和如今上證指數的走勢也有一定程度的類似。1999年行情啟動前，A股顛末兩年的調整，上證指數呈現疑似雙頭的形態，失守所有短中長期均線，距離跌破頸線位僅有一步之遙，走勢十分難看；但從長期的角度來看，正好調整到1994年333點和1996年512點兩大年夜低點形成的上升趨向線附近，多頭在臨近千點整數關發起絕地還擊也算師出有名。而本年以來滬指下探2600點附近，正好也是在顛末4年多調整、形態風雨飄搖的時候回到長期上升趨向線附近，同樣也潛伏“柳暗花明”的玄機，再度上演絕地還擊的好戲不無可能。
國產替代不可少消費科技藏長牛
目前A股還比力缺乏此類兼具消費和科技屬性的行業龍頭，但一些行業具備類似的屬性，存在被進一步挖掘的可能。如汽車電子、醫療保健、智能家居等。
如今，跳動外匯，“科技是第一生產力”已經從口號成為現實，去年下半年以來以半導體、5G等為代表的科技股領漲大年夜盤，其中晶方科技等更是成為“十倍股”。
當然，歷史或許會重演但不會簡單重復，目前A股的體量已經和1999年不可同日而語，出格是上證指數有許多體量復雜年夜的央企“巨無霸”影響，要實現和當年一樣“身輕如燕”的突破難度頗大年夜。但有來由相信，A股注冊制革新不竭突破之后，科技股的占比有望進一步提升，目前十大年夜權重股中找不到科技股蹤影的現象肯定會被改寫。
出格值得一提的是，在“5·19行情”啟動后不久，上證指數上攻到1500點的歷史高位區時，《人平易近日報》一篇名為“堅決信心、規范成長”的評論文章，更成為股平易近的安心丸和行情的加快器，上證指數向上突破徹底逆轉頹勢。
相比之下，“消費科技”比力被人忽視，而這也有望成為未來科技股炒作擴散的新范疇。筆者定義的“消費科技”，也就是和消費者更加貼近，有助于提升消費質量的科技，包含科技應用在消費范疇的新商業模式。
同樣的，近年來A股的制度革新連續不竭，除了新證券法在本年3月見效之外，更加市場化的注冊制革新也不竭深入，股市已經成為金融體系中不可或缺的一環，在經濟中的地位和其時相比有過之而無不及。當年一系列對沖經濟下行的盡力政策，以及股市制度革新和引入長線資金的行動，無疑是“5·19行情”啟動前的政策儲備，如今同樣盡力的政策和革新，也有望為新一輪“5·19行情”再現埋下伏筆。
同時，穩定經濟也需要科技創造新需求，低增速、高流動性下風險偏好的提升利好科技股，納斯達克指數領漲美股也在一定程度上和“5·19行情”時科技股的西風東漸有類似之處。綜合來看，科技股引領A股實現“新5·19行情”的條件已經趨近成熟。
其時面臨“內憂外患”，一系列政策緊鑼密鼓地快速落實。在貨幣政策方面，跳動外匯，1998年三次降息、1999年6月一次降息以及1999年11月的降準一再顯示資金面相對寬松的基調，為股市走高帶來流動性利好，這和本年以來央行多次降準，通過多種貨幣工具引導市場利率下行有異曲同工之妙。而股市在其時更被視為刺激經濟和推動革新的重要工具，連續獲得政策力挺，包含要求基金入市，降低印花稅，容許商業銀行為證券融資；同時在當年也發布了《證券法》，在規范市場成長的同時也大年夜幅提升了A股的地位。
從長期投資科技股的角度來看，“國產替代”和“消費科技”有望成為兩大年夜主線?！皣a替代”自不待言，科技核心競爭力是經濟長期成長的根本之一，未來我們必需要堅決走自主成長、駕馭核心手藝的蹊徑，不管其中有幾多艱巨盤曲，政策支持總會給市場帶來想象空間，相關公司的炒作也行至中段，被挖掘得比力充實。
20年曩昔，盡量A股不缺乏牛市，但“5·19行情”仍然經常被老股平易近津津樂道，當年科技股酣暢淋漓的走勢歷歷在目。本年A股面對多重考驗，但在政策面、資金面、手藝面等和“5·19行情”爆發前有驚人的相似之處，而科技股的王者歸來更讓人依稀看到了當年的身影。
“5·19行情”中，科技股表現異常強勁，成為動員市場上攻的主線，并延續到2000年春季攻勢中形成跨年熱點，最后擴散到網絡不雅點，形成“無網倒霉”的炒作格式，雖然帶有一定的投機空氣，但不能否定也為其時市場營造了主流熱點和良好的賺錢效應。
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